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併购.港交所想娶伦交所的启示 3个原因让台湾证交所「不会被人

香港证交所昨(11)日宣布,拟以296亿英镑的价码,向伦敦证券交易所集团,提出合併建议,引发金融市场高度关注;港交所想娶「英国妻」,壮大家业,台湾证交所有无可能藉由併购或被併购,让证券市场进一步与国际接轨?对此,学者直言,基于3个因素,「人家不会看上你」。

政大金融系兼任教授朱浩民指出,近年来,无论境内或跨国,交易所相互併购,属常见现象;例如,东京证交所和大阪证交所,于合併,成立控股公司「日本交易所集团」;伦敦证交所则是在2007年,宣布与义大利交易所合併。

朱浩民强调,境内证交所的整合,只要取得共识,执行上相对容易,但跨国併购涉及的问题较複杂,「多数都失败」。

港交所想併伦交所 得先过两关

朱浩民分析,港交所想併购伦交所,势必得面临2大关卡,第1,伦交所计画以270亿美元,收购金融数据供应商Refinitiv,若此事成局,港交所「根本吃不下来」,这也是港交所在併购条件中,要求伦交所放弃收购Refinitiv的原因;第2,香港背后必然有中国因素,在当前反中气氛浓厚的情况下,也不利此併购案。

香港「反送中」运动持续延烧,英国也被脱欧议题搞得焦头烂额,在此多事之秋,传出港交所有意併购伦交所的消息,格外引人关注。

台经院景气预测中心主任孙明德认为,脱欧一事,使英国陷入混乱,对港交所而言,是个逢低进场的时机,「香港对于和英国有关的併购案,都很感兴趣,李嘉诚旗下的长实集团,以27亿英镑收购英国酒吧与酿酒集团Greene King,就是个例子。」

孙明德指出,英国可能会在脱欧后,失去作为欧洲金融中心的地位,若能与香港合作,有利其为脱欧预作準备。

假设这桩港交所行政总裁李小加口中的「世纪联姻」成真,朱浩民称,双方可望创造出「跨全球、跨时区交易市场」,投资人可在低成本、高效率的情况下,参与全球市场。

孙明德说,「世纪联姻」对双方都有好处,伦敦想做全世界的生意,与港交所合作,有助提升竞争力;香港和英国联手,也可扩大市场範围,有互补效果。

能见度低、中国压力、筹码有限 让台湾难被看上

至于台湾证交所在国际金融市场上的「行情」,朱浩民直言,「就客观条件来看,我们没能力去併人家,也不可能被併购。」

朱浩民解释,造成上述情况的主因在于,在国际金融市场上,台股是个「边陲市场」,能见度不高,新台币也非国际主流货币,「人家就不会看上你」;孙明德则强调,台湾的证券交易制度、体系,还不够国际化,在此情况下,能合作的对象有限。

孙明德表示,国际上,交易所之间的合纵连横,极为频繁,但台湾无论想和谁合作,都得面临来自中国的压力;此外,就合作诱因而言,台湾除了电子股、金融股较具优势外,并无太多筹码。

其实,早在10多年前,台湾就有让证交所、期交所、柜买中心和集保结算所「4合1」的构想,最后却不了了之;朱浩民感叹,台湾这幺小,若能将上述4个证券周边单位合而为一,对系统整合、业务联繫、产品推广都有好处,各单位却因担心失去独立性,导致此事未能成局。

朱浩民说,在强化国际连结方面,台湾证交所「有努力(例如,2018年3月中旬和日本交易所集团、韩国交易所,签署三方合作备忘录),但截至目前为止,还看不到太多成效。」

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